7月份以來,國內(nèi)粗鋼限產(chǎn)落地實施,鐵礦石需求隨之減少,價格連續(xù)調(diào)整,鍍鋅鋼管商家據(jù)悉,9月24日,61.5%澳粉指數(shù)102美元/噸,較年內(nèi)高點下跌超50%。
近幾日,鋼廠節(jié)前備貨需求釋放,提振市場情緒,鐵礦石價格有所反彈。然而從中長期走勢看,當前鐵礦石價格仍處于相對高位,蘭格鋼鐵研究中心認為,后期鐵礦石價格難有趨勢性上漲,主要有以下四個方面的原因。
一是國內(nèi)粗鋼限產(chǎn)減少鐵礦石需求。多個省份已經(jīng)發(fā)布壓減粗鋼產(chǎn)量的文件,鋼鐵企業(yè)積極落實,如八一鋼鐵在其半年度報告中表示,下半年,基于國家雙碳戰(zhàn)略的推進以及粗鋼限產(chǎn)政策的落地實施,公司全年粗鋼產(chǎn)量不得超過2020年產(chǎn)量。粗鋼限產(chǎn)實施對產(chǎn)量的影響已經(jīng)顯現(xiàn),國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,7月和8月全國粗鋼產(chǎn)量分別為8679萬噸和8324萬噸,環(huán)比連續(xù)下降,同比分別下降8.4%和13.2%。
1-8月份,全國累計粗鋼產(chǎn)量7.33億噸,2020年全國粗鋼產(chǎn)量10.65億噸,如果今年實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量平控,9-12月粗鋼產(chǎn)量需控制在3.32億噸,月均產(chǎn)量約8300萬噸,略低于8月份產(chǎn)量。此前各省發(fā)布的限產(chǎn)文件中,河北、山東、山西均有一定的壓減任務,據(jù)此估算,9-12月粗鋼產(chǎn)量需進一步下降,鐵礦石需求將繼續(xù)減少,對于全球鐵礦石供需格局會產(chǎn)生較大影響。
二是海外鐵礦石需求基本見頂。疫情過后全球經(jīng)濟已經(jīng)歷底部反彈、加速恢復階段,從主要經(jīng)濟體運行指標來看,海外經(jīng)濟復蘇見頂?shù)嫩E象愈發(fā)明顯,意味著大宗商品需求擴張階段或?qū)⒔Y束。從鋼鐵產(chǎn)業(yè)來看,全球鋼鐵生產(chǎn)已恢復至疫情前水平,世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的8月份全球粗鋼產(chǎn)量同比下降1.4%,中國以外地區(qū)同比較快增長,與2019年同期相比也有一定增長。隨著需求觸頂,海外鋼鐵生產(chǎn)進一步上行的幅度不大,意味著鐵礦石需求也達高位,環(huán)比增量可能有限。
上半年,全球流動性釋放快于經(jīng)濟復蘇,需求恢復快于供給導致階段性供需錯配,共同促成了大宗商品價格的強勢上漲。目前美聯(lián)儲貨幣寬松已經(jīng)進入平臺期,年內(nèi)或?qū)㈤_始縮減購債規(guī)模,同時新興市場國家連續(xù)加息,支撐鐵礦石價格強勢運行的需求和貨幣流動性因素均在轉(zhuǎn)弱,價格或已進入長周期的下行階段。
三是廢鋼的替代效應逐漸增強。廢鋼是替代鐵礦石的重要原料,我國于今年年初放開再生鋼鐵原料進口,相關企業(yè)積極拓展海外資源,一批批訂單資源順利通關,1-7月份累計進口42萬噸,盡管規(guī)模尚小,但進口格局初步形成,后期進口量有望逐步增加。
國內(nèi)折舊廢鋼正進入加快釋放階段,疊加政策大力支持,供應量亦會逐步增加。2020年,我國廢鋼利用量約2.6億噸,今年7月份發(fā)布的《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》明確,2025年廢鋼利用量達到3.2億噸,表明廢鋼利用量將穩(wěn)步提升。據(jù)測算,未來五年廢鋼利用量增加0.6億噸,將能夠替代近1億噸62%品位的鐵精礦。
四是產(chǎn)業(yè)鏈利潤的畸形分配不可持續(xù)。鐵礦石價格的大幅上漲給國際礦山帶來豐厚利潤,今年上半年,力拓鐵礦石業(yè)務銷售收入同比增長89.3%,EBITDA同比增長108.6%,EBITDA率為79%。同期國內(nèi)鋼鐵行業(yè)收入、利潤也均大幅增長,重點鋼鐵企業(yè)銷售利潤率明顯提高,但僅為6.56%,反映出產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的極度不平衡。
今年以來,國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組持續(xù)推進。在鋼鐵行業(yè)對鐵礦石需求總量減少的情況下,集中度的提升有利于促進上下游力量的此消彼長,鋼企對于礦企的議價能力將得以提升。
綜上,碳達峰、碳中和背景下,國內(nèi)粗鋼控產(chǎn)具有長期性,海外經(jīng)濟復蘇放緩,鐵礦石需求預計也已達頂部,需求擴張推動價格上行的邊際動能基本衰竭,同時,廢鋼替代效應逐步增強,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)話語權提升,鐵礦石價格或進入長周期的下行階段,湖南螺旋管商家預計仍震蕩偏弱,受需求波動及其它因素影響,存有階段性反彈的可能,但難有大幅上漲的空間。