專訪嘉賓|國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)研究所黑色研究總監(jiān)劉秋平
核心觀點(diǎn)
1．今年的北材南下較之以往的不同之處在于，今年北材南下的量是以掏空整個(gè)東北區(qū)域的庫(kù)存為代價(jià)。
2．現(xiàn)在價(jià)格的主要矛盾并不在于庫(kù)存的高低，而是在于高價(jià)格高利潤(rùn)的背景下，沒有人，包括工地、鋼貿(mào)商、鋼廠，都不愿意主動(dòng)去做庫(kù)存。
3．這一波行情期貨現(xiàn)貨要分開來看。現(xiàn)貨是一個(gè)震蕩下跌的過程，最終會(huì)跌到一個(gè)大家愿意做冬儲(chǔ)的價(jià)格，并且這個(gè)價(jià)格在各個(gè)區(qū)域也會(huì)是不一樣的。期貨目前則是收斂型震蕩，即高點(diǎn)下移低點(diǎn)上移。
4．認(rèn)為目前還沒有決定后續(xù)方向的條件，在接下來的這一段時(shí)間里，需要觀察現(xiàn)貨在各種利空之下壓力到底有多大、增庫(kù)的壓力有多大以及貿(mào)易商和下游的心理價(jià)位究竟在哪里。同時(shí)，庫(kù)存的增幅以及年底資金因素的干擾亦需要保持關(guān)注。
5．對(duì)于雙焦，今年比較特殊的點(diǎn)在于雙焦的投機(jī)需求較旺盛，會(huì)對(duì)行情造成較大的干擾。目前由于補(bǔ)庫(kù)尚未結(jié)束，強(qiáng)勢(shì)也就還能維持，但后續(xù)一旦春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，雙焦也就到頭了。
6．對(duì)于鐵礦，在春節(jié)前以及明年開春復(fù)產(chǎn)前會(huì)有兩輪補(bǔ)庫(kù)，而鐵礦能否成為一個(gè)真正的很強(qiáng)勢(shì)的品種，更多的還是要看明年春節(jié)后螺紋的利潤(rùn)能達(dá)到一個(gè)什么樣的水平。
7．從現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)到春節(jié)前這樣的一個(gè)時(shí)間段里去評(píng)價(jià)，鋼廠基本面最好的時(shí)光已經(jīng)過去也許是合理的，但現(xiàn)在很難去界定春節(jié)后這句話是否還合理。
8．對(duì)于一個(gè)品種的年度走勢(shì)，顯然不會(huì)是一條直線，明年的鋼廠利潤(rùn)還是取決于鐵水的缺口在哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)補(bǔ)齊以及以什么樣的方式補(bǔ)齊。
9．對(duì)于明年鋼材的行情做出的判斷是，不太看空利潤(rùn)，將會(huì)寬幅震蕩運(yùn)行。
完整內(nèi)容：
撲克財(cái)經(jīng)：可以看到，近日螺紋現(xiàn)貨價(jià)格與成交量均跌幅明顯，有觀點(diǎn)認(rèn)為淡季行情也進(jìn)行到了中段，對(duì)此您怎么看？
撲克智咖劉秋平：螺紋鋼是一個(gè)季節(jié)性比較強(qiáng)品種，有它自己的季節(jié)性規(guī)律。時(shí)間上來講，目前也到了12月底，北方一些地區(qū)下雪的天氣也已經(jīng)發(fā)生，所以淡季行情啟動(dòng)這個(gè)說法，從需求的角度以及從季節(jié)性的角度來講，肯定是成立的。
撲克財(cái)經(jīng)：現(xiàn)階段鋼價(jià)從北到可以說已經(jīng)形成了一個(gè)梯度，即北到南價(jià)格越來越高，那這是否就意味著為北材南下提供了一個(gè)很好的條件？
撲克智咖劉秋平：其實(shí)今年的北材南下比以往的時(shí)間都要早，因?yàn)槟媳眱r(jià)差很早就被拉開了，即使是拿今天的價(jià)格來看，今天北京的價(jià)位是4060元，廣東的話還在5210元。當(dāng)然廣東是過磅價(jià)，但即便折算成同樣的單位，他們都還有就是800塊左右的價(jià)差。也就是說，這個(gè)價(jià)差的存在，必然會(huì)吸引持續(xù)不斷的北材南下。
但是，今年的情況跟過去相比的話，是存在區(qū)別的，即今年北材南下的量，是以掏空整個(gè)東北區(qū)域的庫(kù)存為代價(jià)的。也就是說，我們?cè)诳吹饺A南的庫(kù)存有所上升的同時(shí)，同時(shí)我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)北方區(qū)域的庫(kù)存，尤其是東北區(qū)域的庫(kù)存，已經(jīng)降到了這幾年的低點(diǎn)。
撲克財(cái)經(jīng)：您講到北材南下是以掏空整個(gè)東北區(qū)域的庫(kù)存為代價(jià)的，東北地區(qū)的庫(kù)存也已經(jīng)降到近幾年低點(diǎn)，那這樣的話，是否會(huì)對(duì)后續(xù)北方區(qū)域的價(jià)格形成支撐？有觀點(diǎn)認(rèn)為后續(xù)北方地區(qū)價(jià)格跌破4000，在您看來是否存在可能？
撲克智咖劉秋平：實(shí)際上從價(jià)格的角度來講，現(xiàn)在價(jià)格的主要矛盾并不在于庫(kù)存的高低，主要的矛盾在于，高價(jià)格高利潤(rùn)的背景下，沒有人，包括工地、鋼貿(mào)商、鋼廠，都不愿意主動(dòng)去做庫(kù)存。而所有人都不愿意留庫(kù)存的結(jié)果就是，市場(chǎng)現(xiàn)在是以出貨為第一位。
方矩管廠家一直非常關(guān)注此事，只有在有下游愿意接貨的情況下，價(jià)格才能階段性企穩(wěn)上漲，而在下游不愿意接貨的情況下，再低的庫(kù)存都不影響貿(mào)易商把價(jià)格砸下來。
